La economía se frenó en seco: el dato que anticipó el ministro y que dejó al descubierto los sectores más golpeados
El ministro de Economía lo había anticipado, pero nadie imaginaba la magnitud del retroceso. ¿Qué sectores empujaron la actividad económica hacia abajo y cuáles lograron resistir la tendencia?
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una caída interanual del 2,1% en febrero de 2026, confirmando las advertencias del ministro de Economía, Luis Caputo. La medición desestacionalizada del Indec mostró un retroceso del 2,6% respecto a enero, poniendo en evidencia una desaceleración que afectó especialmente a la industria manufacturera, el comercio y los servicios públicos.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) detalló que, en comparación con febrero de 2025, ocho de los quince sectores que conforman el EMAE experimentaron subas. Los más destacados fueron Pesca, con un incremento interanual del 14,8%, y Explotación de minas y canteras, que creció un 9,9%. Este último, junto con Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (que avanzó un 8,4%), aportaron 0,8 puntos porcentuales al resultado general del estimador. También registraron aumentos la intermediación financiera (6%) y otros rubros menores.
¿Cuáles fueron los sectores que arrastraron la caída?
En contraste, siete ramas de actividad mostraron retrocesos interanuales. La industria manufacturera lideró las bajas con una caída del 8,7%, seguida por el comercio mayorista, minorista y reparaciones, que retrocedió un 7%. Electricidad, gas y agua presentó una disminución del 6%, mientras que los impuestos netos de subsidios cayeron un 4,2% y la administración pública y defensa un 1,5%. Estos sectores explicaron gran parte de la contracción observada en el nivel general del indicador durante el mes analizado.
Tras conocerse el dato oficial, Caputo utilizó sus redes sociales para contextualizar la situación. “Más allá de la baja puntual de febrero, la tendencia subyacente, medida por el indicador tendencia-ciclo, siguió ubicándose en terreno positivo con una suba de 0,1% m/m. Este indicador acumula casi 2 años de expansión ininterrumpida”, argumentó. El ministro también recordó que febrero de 2026 tuvo dos días hábiles menos que el mismo mes del año anterior y se registró un paro general, factores que influyeron en el resultado.
¿Qué había anticipado el equipo económico?
Caputo ya había adelantado días atrás, durante su participación en la Bolsa de Comercio de Rosario, que el segundo mes del año podría mostrar un desempeño negativo. “Se están haciendo las cosas que hay que hacer para que el país salga adelante. ¿Va a ser una línea recta? No, por ahí dentro de un mes tenemos un indicador que nos juega en contra; por ahí el Estimador Mensual de Actividad Económica de febrero da para abajo”, afirmó en esa oportunidad. Sin embargo, más tarde sostuvo que no puede estar más optimista respecto a lo que viene a partir de abril, asegurando que “se vienen los mejores 18 meses de la Argentina en las últimas dos décadas”.
El economista de la consultora Outlier, Gabriel Caamaño, analizó la estadística oficial señalando que “en línea con lo esperado el EMAE cayó fuerte en febrero y la serie con ajuste estacional volvió a niveles de noviembre de 2025. En parte porque casi todos los sectores reportaron malos desempeños y en parte porque terminó de salir de la estimación del sector agropecuario la históricamente alta cosecha de trigo”. Caamaño agregó una nota de esperanza: “La buena noticia es que marzo va a recuperar. El efecto salida de la cosecha de trigo ya no va estar y los indicadores primarios de dicho mes dan en su gran mayoría positivos. El punto de comparación también va a ayudar, marzo del año pasado fue muy malo”.
¿Cómo se comportó la economía en marzo?
Los relevamientos sectoriales muestran que continuaron los dos ritmos entre los sectores de la economía más allá de febrero. Según datos de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA), la actividad metalúrgica profundizó su tendencia contractiva durante marzo, con una baja interanual de 4,1% y un uso de la capacidad instalada en el nivel más bajo de los últimos cuatro años. El sector, que reúne a diversas ramas productivas en todo el país, acumula una caída de 6,9% en lo que va del año, en un contexto de fuerte retracción de la demanda interna y dificultades crecientes para sostener el empleo.
El reporte mensual de ADIMRA indicó que, aunque la producción metalúrgica subió 1,5% respecto a febrero, en la comparación con el año anterior se observa una retracción que impacta a la mayoría de los sectores. La utilización de la capacidad instalada alcanzó 41,8%, un nivel que no se registraba desde hace cuatro años, y significó una baja de 5,3 puntos porcentuales (p.p.) frente al mismo período de 2025.
El relevamiento por rubros muestra que los segmentos más importantes de la cadena metalúrgica atraviesan caídas. Otros productos de metal, bienes de capital, equipamiento médico y equipo eléctrico tuvieron retrocesos interanuales de 6,7%, 6,6%, 6,5% y 5,8%, respectivamente. La fundición descendió 3,2 por ciento. En sentido opuesto, la maquinaria agrícola avanzó 1,8%, el sector de carrocerías y remolques creció 2,0% y el de autopartes registró un alza de 2,1 por ciento.
La apuesta del ministro Caputo es que a partir de abril comiencen “los mejores 18 meses de las últimas dos décadas” en la Argentina. El equipo económico ha tomado medidas para impulsar el crédito y con ello, el consumo en la última semana, como la baja de los encajes bancarios del 75% a 65 por ciento. Sin embargo, tendrán que lidiar con el desfasaje en que se publican los datos por parte del Indec: aunque resta que se conozca el dato de actividad de marzo que se publicará a mediados de mayo.
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