Expertos elevan proyecciones de inflación y dólar para 2026 tras cambio de reglas cambiarias

El Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central revela un ajuste al alza en los pronósticos económicos para 2026. Los analistas consultados anticipan una inflación anual del 20,1% y un dólar mayorista que superaría los $1.750 a fin de año, en un contexto de nuevas reglas para las bandas cambiarias.

La encuesta mensual, que recoge las previsiones de 44 consultoras y centros de investigación, muestra un incremento en las expectativas de precios. La estimación promedio para el índice de inflación de 2026 se ubicó en 20,1%, lo que representa un aumento de 2,3 puntos porcentuales respecto de la medición realizada a principios de diciembre. Para el mes de enero en curso, los especialistas proyectan una suba del 2%.

Un dólar con mayor depreciación esperada

En el frente cambiario, las proyecciones también se endurecieron. El consenso entre los participantes del REM estima que la cotización mayorista del dólar cerrará enero en un promedio de $1.484,3, lo que implica una variación interanual esperada del 42,2%. Mirando hacia el final de 2026, el pronóstico apunta a un tipo de cambio nominal de $1.753, marcando un alza interanual de 84 pesos comparado con la proyección de diciembre.

Este ajuste alcista en las expectativas para el dólar se produce luego de un cambio fundamental en la política del Banco Central. A mediados del mes pasado, la autoridad monetaria anunció que durante 2025 las bandas cambiarias se actualizarían conforme a la inflación pasada, abandonando la corrección mensual del 1% que regía hasta diciembre. En su lugar, se implementó una actualización del 2,5% mensual, la cual ya se está aplicando.

Crecimiento económico y mercado laboral

En cuanto a la actividad real, los analistas mantienen una visión de crecimiento moderado para el año. Las proyecciones del relevamiento de diciembre indican que el Producto Bruto Interno (PBI) real avanzaría un 0,9% en el primer trimestre y un 1% en el segundo. Para el conjunto de 2026, el promedio de las expectativas apunta a una expansión del 3,5%.

El panorama para el mercado laboral sugiere una leve presión. La tasa de desocupación abierta para el cuarto trimestre de 2025 fue estimada en el 6,8% de la Población Económicamente Activa (PEA). Los especialistas anticipan que este indicador podría escalar al 6,9% para el mismo período del presente año.

Comercio exterior y cuentas públicas

El escenario de un dólar más alto se refleja en las proyecciones para el intercambio comercial. Los participantes del REM proyectan para 2026 exportaciones por US$ 91.407 millones, un incremento de US$ 907 millones respecto de la encuesta anterior. Para las importaciones, la expectativa es de US$ 80.442 millones, lo que representa una reducción de US$ 1.056 millones frente al REM previo.

Este movimiento resultaría en un superávit comercial anual de US$ 10.965 millones, superior en US$ 1.963 millones a la estimación anterior. De concretarse, sería el tercer año consecutivo con un saldo comercial favorable para el país.

Finalmente, en materia fiscal, la proyección para el resultado primario del Sector Público Nacional no Financiero es de un superávit de $ 16,0 billones para 2026. Esta cifra implica un aumento de 273 mil millones de pesos en comparación con el relevamiento previo. En el frente financiero, el pronóstico para la tasa de interés que pagarán los bancos privados en diciembre de 2026 se ubica en el 21%, equivalente a una tasa mensual del 1,75%.