El Tesoro desafió al mercado con deuda a largo plazo: captó $6 billones y estiró vencimientos post elecciones

El Gobierno logró un récord de renovación de deuda en pesos al colocar $6,1 billones en bonos, superando por amplio margen los vencimientos de $5 billones que enfrentaba este miércoles. La jugada clave: concentrar la oferta en instrumentos con vencimiento después de 2027, evitando las letras de corto plazo.

¿Cómo lo hicieron?

Con ofertas por más de $7,4 billones, el Tesoro renovó el 120,42% de sus compromisos. Los analistas ya anticipaban que llegaba cómodo gracias a los depósitos en el Banco Central, pero el equipo de Luis Caputo decidió ir por más: ofreció bonos con vencimiento en 2028, 2029 y 2030, dejando de lado los instrumentos de cortísimo plazo. La única excepción fue una letra dólar linked a agosto de 2026.

Los números de la licitación

Los detalles de cada instrumento y las tasas que convalidó el Tesoro son los siguientes:

– Letra dólar linked (ago-2026): $1,62 billones a una TIREA del 5,49%.

– Bono dólar linked (dic-2028): $0,12 billones a una TIREA del 8,34%.

– Bono Dual (CER o Tamar+3%) dic-2028: $1,45 billones a TIREA Tamar 7,76% y TIREA CER 4,76%.

– Bono Dual (CER o Tamar+3%) dic-2029: $0,83 billones a TIREA Tamar 8,84% y TIREA CER 5,86%.

– Bono Dual (CER o Tamar+3%) jun-2030: $2,11 billones a TIREA Tamar 9,30% y TIREA CER 6,34%.

“El dato más relevante fue la respuesta del mercado ante una oferta concentrada en el mediano y largo plazo, sin opciones de cortísimo plazo. El Tesoro convalidó tasas competitivas para sus nuevos bonos duales, extendiendo vencimientos hasta 2028, 2029 y 2030”, señaló Eric Ritondale, economista jefe de Puente.

Canje de bonos: despejan vencimientos de junio

Además de la licitación, Economía ofreció un canje para aliviar los vencimientos de fin de junio, que superan los $16 billones (más de $10 billones en manos privadas). La propuesta: cambiar títulos CER por los nuevos bonos duales de largo plazo. La adhesión fue del 24,89% para el Boncer y del 21,79% para el dual. En total, se despejaron casi $3 billones.

“La conversión de casi $3 billones hacia los nuevos duales de largo plazo cumple con el propósito oficial de suavizar el perfil de amortizaciones de cara a las obligaciones más exigentes del cierre mensual”, explicó Ritondale.

Dólares: captaron US$200 millones a 2028

En el segmento en moneda extranjera, el Gobierno colocó US$200 millones con un bono en dólares que vence en 2028. Pagó una TIREA del 8,63%. Como hubo ofertas por US$266 millones, se aplicó un prorrateo del 30,94%. El jueves habrá una segunda vuelta por hasta US$100 millones extras para intentar completar US$300 millones.

Estos fondos se usarán para afrontar próximos pagos de deuda. El mercado sigue de cerca si Finanzas suma un nuevo instrumento en dólares, ya que el cupo del Bonar 2027 se agotó y el del Bonar 2028 es cada vez más acotado.