El plan de Caputo para que los dólares del colchón salgan a la luz: Inocencia Fiscal con mercado de capitales

El Gobierno enviará este jueves a Diputados un proyecto que combina los cambios a la Ley de Inocencia Fiscal con modificaciones al mercado de capitales, con el objetivo de movilizar los dólares guardados bajo el colchón. La iniciativa busca crear un circuito regulado para que esos fondos se canalicen hacia inversiones, según confirmaron fuentes oficiales.

La Casa Rosada quiere que esta versión funcione como una segunda etapa del régimen. La primera ley generó desconfianza entre contadores y contribuyentes por el alcance del “tapón fiscal” y los riesgos de quedar expuestos a fiscalizaciones de ARCA sobre períodos anteriores. “Es una ley que fracasó y que arrancó mal de origen porque no consultaron a los que ponen el gancho por la gente”, admiten en el oficialismo, en referencia a los asesores tributarios.

¿Qué cambios incluye la nueva Inocencia Fiscal?

El Ministerio de Economía busca reforzar las garantías para quienes adhieran. La idea es que el fisco no pueda investigar períodos previos, salvo que existan discrepancias significativas o situaciones ya iniciadas antes de la adhesión. En la práctica, se apunta a reducir la discrecionalidad de ARCA y trasladarle la carga de probar inconsistencias relevantes.

Además, se eliminarían los topes de ingresos y patrimonio, y se ajustaría el concepto de “discrepancia significativa”. También se prevén efectos favorables frente a bancos, escribanos, agentes financieros y la UIF para quienes ingresen al régimen.

El puente hacia el mercado de capitales

El Gobierno quiere conectar esa ingeniería fiscal con los instrumentos financieros. La Comisión Nacional de Valores (CNV) ya reglamentó la operatoria para Inocencia Fiscal mediante la Resolución General 1108, que permite aplicar fondos regularizados en ALyC, fondos comunes de inversión y proveedores de servicios de activos virtuales (PSAV).

Ahora, el Ejecutivo busca blindar por ley ese canal. La meta es que el contribuyente no solo tenga un “tapón” fiscal, sino también un camino regulado para colocar sus dólares en activos financieros, fideicomisos, obligaciones negociables u otros vehículos. En Balcarce 50 lo definen como “armar una banca paralela en dólares”: un circuito de intermediación no bancaria, bajo reglas de la CNV, para que los dólares regularizados generen rendimiento.

Sin embargo, en algunas ALyC miran el esquema con cautela. “El tapón fiscal puede servir frente a ARCA, pero no reemplaza el análisis de cumplimiento que tiene que hacer cada agente”, advierten en el sector privado. Las entidades seguirán obligadas a evaluar la trazabilidad de los fondos y cumplir con los controles antilavado.

El rol de Sturzenegger y la desregulación

Al proyecto se suma el paquete de desregulación que prepara Federico Sturzenegger, con cambios en prendas, warrants y garantías financieras. La iniciativa prevé digitalizar garantías, habilitar activos virtuales como respaldo de obligaciones, incorporar contratos inteligentes y crear un registro federal unificado. La lógica es sumar vías para que los dólares regularizados tengan destino productivo o financiero.

El Ejecutivo quiere evitar que el régimen quede asociado solo a una regularización tributaria. La apuesta de Caputo es presentarlo como una herramienta para formalizar ahorro, aumentar la profundidad del sistema financiero e impulsar inversiones. La seguridad jurídica será el punto clave: los cambios buscarán que la adhesión no se use como prueba en contra del contribuyente y que ARCA no pueda reabrir períodos anteriores sin demostrar una inconsistencia relevante. Ese blindaje, aclaran, es fiscal y no anula los controles antilavado que deberán aplicar bancos, ALyC, escribanos y demás sujetos obligados.