El dólar se despertó en junio y liquidó la estrategia que más ganancias daba

Junio cerró con una suba del 4,9% en el dólar minorista, llevando la cotización del Banco Nación a los $1500, el valor más alto en ocho meses. El tipo de cambio financiero también avanzó entre un 4,7% y un 6,1%, según la cotización. El movimiento borró las ganancias dolarizadas de quienes apostaron por inversiones en pesos, desde plazos fijos hasta bonos del Tesoro, confiados en la estabilidad cambiaria.

La corrección no sorprendió a los analistas, que esperaban que el tipo de cambio se actualizara para empatar a la inflación. Tras un primer cuatrimestre de dólar estable o en baja, la pregunta era cuándo ocurriría esa suba.

¿Qué pasó con el carry trade?

La estrategia más golpeada fue el carry trade, que consiste en invertir en instrumentos en pesos para obtener una tasa en moneda local que supere la devaluación. Quienes la aplican venden dólares para comprar bonos en pesos, esperando recomprar más billetes al salir.

El carry trade fue un pilar de la estrategia financiera del gobierno de Javier Milei para contener la demanda de dólares y aumentar su oferta. En el primer trimestre del año, la cantidad de inversores extranjeros que optaron por esta alternativa creció significativamente.

“Mientras que al cierre del cuarto trimestre de 2025 las tenencias de deuda en pesos en manos de no residentes se situaban en US$1992 millones, el último dato disponible (primer trimestre de 2026) muestra un incremento hasta los US$2964 millones”, destacó un informe de PPI.

Sin embargo, junio trajo malas noticias. “La estrategia más golpeada fue el carry trade, una de las maniobras más rentables en 2026. El avance del contado con liquidación no mostró piedad y evaporó dos meses de ganancias en dólares (aunque a mediados de la semana, el dólar había insumido cuatro meses positivos). Con datos al 25 de junio, en el mes hacer tasa en pesos con devengamiento dejó un rojo de 2,5% en dólares, la primera pérdida mensual desde septiembre de 2025 (-8,3%)”, puntualizó un informe de GMA Capital.

Desde la consultora Outlier afirmaron que la suba reciente del tipo de cambio no altera sus recomendaciones. “Ya veníamos sugiriendo cautela cambiaria y reservando el carry para perfiles agresivos”, dijeron.