El dólar oficial retrocede y el mercado anticipa un trimestre de calma cambiaria

El dólar oficial cayó en el segmento mayorista tras el fin de semana largo, marcando una estabilidad que pocos esperaban a comienzos de año. Los principales indicadores del mercado cambiario sugieren que la divisa entró en una fase de relativa estabilidad que podría extenderse durante todo el segundo trimestre.

El dólar mayorista retrocedió $1 a $1.393 este lunes, tras escalar en la última jornada, y mantiene una distancia con el techo de la banda cambiaria del 19,5%. El volumen operado en el segmento de contado superó los u$s384,1 millones.

En tanto, los contratos de dólar futuro operaron con mayoría de bajas de hasta el 0,5%. El mercado “pricea” que el tipo de cambio mayorista se ubicará a $1.420 a fines de abril. En la jornada, las operaciones totalizaron los u$s452 millones.

¿Cómo se comportan los otros tipos de cambio?

En el segmento minorista, el dólar se ubica a $1.415 para la venta en Banco Nación (BNA). Así, el dólar tarjeta o turista, equivalente al dólar oficial minorista más un recargo del 30% deducible del Impuesto a las Ganancias, se ubica en $1.839,5. En tanto, en el promedio de entidades financieras elaborado por el Banco Central (BCRA) alcanza los $1.417,08 para la venta.

Entre los dólares financieros, el dólar MEP baja 0,4% a $1.428,41, mientras que el dólar CCL escala 0,4% a $1.484,08. En el mercado informal, el dólar blue cae a $1.400 para la venta.

¿Qué factores sostienen esta “pax cambiaria”?

La Argentina transita un escenario de “pax cambiaria”, sostenido por dos pilares clave: la liquidación de divisas del complejo agroexportador y la consolidación de un superávit comercial que refuerza la oferta de dólares en el mercado.

En este contexto, la dinámica del tipo de cambio ratificó el sendero observado en el primer tramo de 2026, con una demanda acotada en el mercado oficial, en parte explicada por la debilidad de las importaciones, el crecimiento de los depósitos privados en dólares —que alcanzaron un récord de u$s38.677 millones— y el ingreso constante de divisas por comercio exterior y emisiones corporativas.

El resultado es un mercado con menor presión cambiaria, en el que el BCRA logra intervenir con mayor comodidad. En lo que va del año, la entidad acumula compras por u$s4.462 millones en el mercado de contado, con un promedio diario de u$s76 millones. A su vez, el dólar mayorista se ubica en $1.394, con una baja de $61 o 4,2% en lo que va de 2026.

¿Qué rol juega el agro en esta estabilidad?

La entrada en escena de la cosecha gruesa —principalmente soja y maíz— aparece como el factor determinante para explicar la estabilidad cambiaria. Abril marca el inicio del mayor flujo de dólares genuinos del año, lo que permite reforzar la oferta en el mercado oficial y reducir las tensiones sobre las cotizaciones paralelas.

“La liquidación de exportadores será el principal muro de contención frente a cualquier episodio de volatilidad. Con un ingreso diario en aumento, el BCRA podrá sostener el crawling peg sin sobresaltos”, señalan en el mercado.

A este impulso estacional se suma un respaldo estructural que no se observaba en años anteriores: el superávit comercial energético y de servicios. La menor necesidad de importaciones energéticas —impulsada por el desarrollo de Vaca Muerta— junto con el crecimiento de las exportaciones de servicios basados en el conocimiento, contribuyen a equilibrar la balanza y sostener el flujo de divisas.

¿Qué se espera para los próximos meses?

De cara a los próximos meses, el mercado espera que las cotizaciones alternativas se muevan dentro de rangos acotados. El dólar MEP, en particular, estaría influenciado por la oferta derivada del esquema exportador, mientras que el dólar blue tendería a replicar esa dinámica, con una brecha que se mantiene en niveles históricamente bajos.

Este escenario reabre el debate entre los inversores sobre la conveniencia de dolarizar carteras o aprovechar el retorno en pesos. En un contexto en el que la inflación busca desacelerarse, el carry trade vuelve a ganar atractivo como estrategia. Sin embargo, los analistas advierten que esta estabilidad no está exenta de riesgos y requiere un monitoreo constante.

A pesar del clima de mayor tranquilidad, en la City destacan una serie de factores que podrían alterar el escenario cambiario en los próximos meses. Uno de ellos es la evolución de la demanda de importadores. A medida que se flexibiliza el acceso a divisas, el incremento de pagos al exterior podría volver a presionar sobre las reservas del BCRA.

También pesa el frente externo. Cambios en la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) o movimientos bruscos en los precios internacionales de los commodities —particularmente en un contexto de tensión geopolítica— podrían modificar el equilibrio actual.

De cara al segundo trimestre, el foco estará puesto en la magnitud y sostenibilidad del ingreso de divisas del agro. El pico estacional de liquidación podría extenderse hasta el invierno y permitir incluso mejorar el ritmo de compras del BCRA. /Ambito