El dólar oficial retrocede tras dos jornadas al alza: ¿qué está pasando realmente en el mercado cambiario?

El dólar oficial registró una baja este martes, rompiendo una racha de dos subas consecutivas, pero el escenario general sigue dominado por una inusual calma cambiaria que ya lleva más de un mes. La divisa norteamericana se mantiene por debajo de los $1.400 y lejos del techo de la banda, en un contexto donde el Banco Central anticipa que podría haber más oferta de dólares en el corto plazo.

A nivel mayorista, el tipo de cambio perdió $1,5, ubicándose en $1.375,5 para la venta. Esta cotización se posiciona a un 22,8% del techo actual de la banda cambiaria, que hoy es de $1.688,68. Con este movimiento, la brecha con el dólar contado con liquidación (CCL) se expandió a casi un 7%. En el segmento de contado, el monto total operado fue de u$s532,1 millones.

Los contratos de dólar futuro operaron con disparidad durante la jornada. El mercado estima actualmente que el tipo de cambio mayorista se ubicará en $1.381,5 para fines de abril y alcanzará los $1.605 al cierre de diciembre. En esta rueda, se transaccionaron aproximadamente u$s1.708 millones en este segmento.

¿Cómo cotizan los otros dólares?

En el Banco Nación, el billete se cotizó estable a $1.400 para la venta. Con esta referencia, el dólar tarjeta se posicionó ahora en $1.820. De acuerdo al relevo de entidades financieras que elabora el BCRA, el tipo de cambio promedio para la venta fue de $1.400,59.

Entre los dólares paralelos, el MEP opera a $1.415,84, mientras que el contado con liquidación (CCL) lo hace a $1.470,67. Por su parte, el dólar blue se sostiene a $1.410 para la venta, según un relevamiento en las cuevas de la city porteña.

El economista Gustavo Ber aportó su análisis, destacando que, a partir de la reducción del rendimiento para las colocaciones en pesos, el dólar mayorista “continúa un gradual deslizamiento en esta ocasión hacia los $1.380”, al tiempo que el BCRA sostiene sus compras de divisas en el mercado.

La visión del Banco Central: ¿hay margen para más?

Desde el BCRA consideran que la dinámica actual del mercado cambiario le da un margen adicional al Gobierno para sostener la estabilidad e incluso permitir nuevas bajas nominales del dólar en el corto plazo. Durante una exposición ante inversores en Estados Unidos, el vicepresidente del organismo, Vladimir Werning, sostuvo un dato clave: la demanda de dólares para atesoramiento volvió a caer en marzo por segundo mes consecutivo.

Este dato es particularmente relevante porque la compra de dólar ahorro había sido uno de los principales factores de salida de divisas durante el segundo semestre de 2025, en pleno proceso electoral. Entre julio y octubre del año pasado, las personas físicas retiraron del sistema, en términos netos, unos u$s5.458 millones. En los cuatro meses siguientes, ese monto descendió significativamente a u$s2.362 millones.

A esta menor demanda de billetes por parte de los ahorristas se le suma una mayor oferta proveniente del sector privado. Werning explicó que todavía quedaban por liquidarse unos US$3.200 millones correspondientes a emisiones de Obligaciones Negociables (ONs) realizadas por empresas. Estos ingresos funcionan como una fuente adicional de dólares para el mercado oficial y ayudan a descomprimir las presiones sobre la cotización.

¿Qué se espera para las próximas semanas?

Otro factor clave que marcará el ritmo en las próximas semanas será la estacionalidad del sector agroexportador. El INDEC informó este lunes que las exportaciones crecieron casi un 20% mensual en marzo, impulsadas principalmente por mayores ventas externas de maíz. En la city financiera estiman que abril y mayo podrían mostrar cifras todavía más robustas, a medida que avance la liquidación de la cosecha gruesa. Este flujo estacional de divisas suele representar uno de los principales soportes para el mercado cambiario durante el segundo trimestre del año.

En la última rueda informada, las reservas brutas del BCRA experimentaron un leve crecimiento de u$s4 millones, alcanzando así los u$s45.631 millones. Ese mismo día, la autoridad monetaria compró u$s75 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC), aunque operadores del mercado remarcaron que el ritmo de acumulación de reservas comenzó a desacelerarse respecto de semanas anteriores.

Con el dólar aún contenido, el foco de los inversores empieza a desplazarse hacia dos variables centrales que definirán el panorama: la velocidad de liquidación de divisas por parte del agro y el comportamiento futuro de la demanda privada de dólares. Si ambas tendencias se mantienen en los niveles actuales, el Gobierno podría sostener esta pax cambiaria y utilizarla como un ancla clave para intentar moderar la inflación en los próximos meses.