El dólar oficial retrocede pero la City mantiene la tensión: ¿qué pasó con el ahorro en divisas?

Tras una jornada de alta volatilidad por el conflicto en Medio Oriente, el mercado cambiario argentino mostró signos de alivio, pero con un detalle que preocupa a los analistas. La demanda privada de dólares para atesoramiento alcanzó en enero su nivel más alto desde 2018, revelando una búsqueda de refugio que persiste pese a la relativa calma.

En el segmento mayorista, la cotización oficial cedió $14,50 y se posicionó en $1.400,50. Esta cifra lo ubica a un 15,3% del techo máximo de la banda cambiaria establecida por las autoridades. En el mercado minorista, el dólar cerró en $1.420 para la venta en el Banco Nación.

¿Cómo reaccionaron los dólares financieros?

Los llamados dólares financieros también descomprimieron sus cotizaciones. El contado con liquidación (CCL) se ubicó en $1.463,60, mientras que el MEP operó en torno a $1.423,85. En el mercado informal, el dólar blue cedió $10 y cerró la jornada en $1.415.

La intervención del Banco Central fue un factor clave para moderar las subas. Según el análisis de la firma PPI, en la jornada previa la autoridad monetaria habría vendido cobertura cambiaria. El volumen operado en un futuro específico de dólar linked (D30A6) trepó a u$s325 millones, muy por encima del promedio mensual de febrero, lo que sugirió una fuerte presencia oficial.

El rol activo del BCRA en el mercado

El Banco Central volvió a comprar divisas, sumando u$s17 millones en la jornada. Con esta operación, el organismo acumula 39 ruedas consecutivas como comprador neto en el mercado oficial, sumando u$s2.783 millones adquiridos en lo que va del año.

Además de las compras directas, fuentes del mercado señalaron que el BCRA habría realizado ventas de contratos de dólar futuro por cerca de u$s1.000 millones, e intervenciones en instrumentos dólar linked por unos u$s300 millones, en un esfuerzo por contener la presión alcista.

La clave está en el ahorro de los argentinos

El dato más revelador surge de las estadísticas de atesoramiento. Según el Banco Central, en enero se registraron compras netas de billetes y divisas “sin fines específicos” por u$s2.730 millones, principalmente por parte de individuos y familias. Este es el enero con mayor volumen desde 2018.

Este comportamiento no es aislado. Durante todo 2025, las compras netas de divisas del sector privado no financiero alcanzaron un récord histórico de u$s32.340 millones, superando incluso los períodos de mayor tensión cambiaria de la última década. Esto refleja que, a pesar de tasas en pesos atractivas, los ahorristas siguen buscando cobertura en moneda extranjera.

La dinámica se da en un contexto financiero particular. Esta semana, el Gobierno concretó el pago de la segunda cuota de amortización de los Bopreales, por cerca de u$s1.000 millones. En paralelo, la misión argentina concluyó la segunda revisión técnica del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), quedando pendiente la aprobación para un desembolso de u$s1.000 millones.

La evolución de esta demanda privada de dólares se convierte, por lo tanto, en una variable crítica para las proyecciones cambiarias y la disponibilidad de divisas, de cara a los próximos vencimientos de deuda que enfrenta la economía.