El Banco Central frena su compra de dólares: qué pasó con la demanda que lo obligó a cambiar de estrategia

El Banco Central redujo drásticamente sus compras diarias de dólares en junio, y los especialistas ya tienen una explicación: la demanda privada se disparó y el organismo no pudo mantener el ritmo. En la última rueda, apenas compró US$34 millones, la cifra más baja en 49 jornadas.

El dólar mayorista subió $33 en lo que va del mes, pero lejos de frenar la sed de divisas, aparecieron más compradores privados. Según datos oficiales, el promedio diario de intervenciones del BCRA pasó de US$137 millones en mayo a apenas US$81 millones en junio. Una caída que sorprendió a los analistas, que esperaban un comportamiento opuesto por la estacionalidad de la cosecha y el boom de exportaciones energéticas.

¿Por qué el BCRA compra menos si el agro liquida más?

Las liquidaciones del campo subieron levemente, pero eso no alcanzó. De acuerdo con un informe de la consultora PPI, “otras operaciones empezaron a jugar en contra”. La conclusión es contundente: “A este nivel de tipo de cambio, aparece demanda neta que no permite al BCRA comprar igual que antes”. Para mantener el ritmo, el organismo debería dejar que el dólar suba más, pero eso implicaría sumar incertidumbre y poner en riesgo el carry trade.

La agencia de Bolsa Grit proyectó que, si la dinámica actual se mantiene, junio cerraría con compras por US$2000 millones, muy por debajo de los US$3000 millones que esperaban los más optimistas.

El dilema del carry trade y la sombra del FMI

PPI advirtió que si el BCRA forzara un tipo de cambio más alto, los inversores que hoy hacen ganancias en dólares con bonos en pesos podrían desarmar sus posiciones, generando una nueva ola de demanda. Un escenario que el equipo económico quiere evitar.

En lo que va del año, el BCRA acumula compras por US$10.812 millones, cumpliendo la meta del FMI. Pero no todo ese dinero engrosa las reservas: los constantes pagos de deuda licúan el impacto. Las reservas brutas cerraron el jueves en US$47.502 millones, con una mejora de US$6407 millones en 2026. El Fondo exige que a fin de año sumen al menos US$8000 millones.