Analista advierte sobre la decisión más peligrosa que pueden tomar las empresas argentinas

Un reconocido analista financiero alertó que no tomar decisiones en el actual escenario económico es más riesgoso que equivocarse, en un contexto que definió como “oportunidad histórica”. Claudio Zuchovicki, titular de Byma, participó de un encuentro organizado por IAE Business School donde analizó el cambio de esquema económico impulsado desde 2023 y sus efectos en el tablero empresarial.

Zuchovicki fue contundente con las compañías que todavía dudan. “Hay que tomar decisiones entendiendo que este modelo va a ser este, con mejores o peores modales, y nos la tenemos que jugar”, advirtió el especialista. El cambio de esquema económico transformó radicalmente las reglas de juego, con una caída de la inflación, eliminación de la brecha cambiaria y apreciación de la moneda que redibujaron tanto el escenario macro como el micro en el país.

¿Por qué la economía está “en K de kilo”?

El titular de Byma eligió una metáfora contundente para describir el presente económico. “La economía está en K de kilo”, afirmó Zuchovicki, sin connotaciones políticas. Según su análisis, la divergencia entre sectores es brutal, donde a algunos les está yendo muy bien mientras otros atraviesan su peor momento.

Incluso dentro de un mismo rubro se observan realidades opuestas. “Hay empresas del campo o energéticas en concurso de acreedores, y textiles que la están rompiendo”, graficó el analista. Pero según Zuchovicki, esto no se explica por la situación sectorial, sino por las decisiones empresariales que tomó cada firma en su contexto específico.

Los errores de cálculo que llevaron al fracaso

Zuchovicki profundizó en los errores de cálculo que cometieron muchas compañías. Durante el primer trimestre de 2025, el país venía creciendo a un ritmo fenomenal, lo que llevó a muchos empresarios a una apuesta peligrosa. Se stockearon esperando vender lo mismo que en esos primeros meses, se endeudaron en pesos e hicieron carry trade inverso apostando a un salto cambiario que nunca llegó.

El resultado fue devastador: los precios bajaron y la tasa se fue al 100%. “El que tomó esa decisión y se la jugó en 2025 hoy la está pasando mal”, explicó el analista. En contraste, quienes capitalizaron sus compañías e inyectaron dólares hoy están en una oportunidad enorme.

El fenómeno tiene una explicación clara: el año pasado se multiplicó la oferta en casi todos los rubros. El consumo subió en términos nominales, pero la oferta se multiplicó exponencialmente porque aparecieron importadores y alternativas nuevas, lo que canibalizó precios en toda la cadena. “El que está bien financieramente, resiste”, completó Zuchovicki.

El cambio de escenario que ya es realidad

Zuchovicki ponderó el viraje que logró el Gobierno en sus primeros dos años de gestión, destacando que la estabilidad macro ya no es una promesa sino una realidad tangible. “Hace tiempo que el dólar no está en la tapa de los diarios”, observó el analista, señalando que este detalle aparentemente menor marca un punto de inflexión histórico.

En ese nuevo contexto, las decisiones empresariales deben pensarse con otra lógica. Ya no sirve el horizonte de 30 o 60 días que dominó durante décadas. “Hay que pensar las decisiones empresariales de mediano y largo plazo”, insistió el titular de Byma. Según su visión, 2026 será el año bisagra, definiéndolo como “el año de la economía real”.

El rol clave del mercado de capitales

Zuchovicki definió al mercado de capitales como “el cuadro sinóptico de un país”, destacando que no existe país desarrollado sin un mercado de capitales desarrollado. Pero advirtió que hay una condición: hay que ir a buscarlo, no es algo que suceda por inercia.

El analista destacó el potencial explosivo de sectores estratégicos como la energía, la minería y la agroindustria, junto con todos sus proveedores asociados. “A nosotros como mercado de capitales nos va a ir bien siempre que logremos penetrar en la economía real. Y para eso tenemos que hacer nuestro trabajo, que es transformar el ahorro en inversión productiva”, describió.

Zuchovicki reconoció que el sector tuvo un modelo de negocio distorsionado durante años: “Muchas veces nos fue bien porque éramos una casa de cambios con caja de ahorro, money market y contado con liquidación”. En términos de resultados, los números cerraban, pero no era el foco para el que se prepararon las instituciones. “Ahora hay que dar ese paso”, agregó, refiriéndose al salto hacia el financiamiento productivo genuino.

En paralelo, Zuchovicki describió el proceso de reacomodamiento que vive el consumo masivo, usando como ejemplo la dinámica de la gastronomía. “La oferta está cayendo porque muchos se quedaron en el camino”, explicó. Antes había 10 restaurantes operando con 10 personas cada uno, pero la brecha de ganancia se cayó tanto que el negocio dejó de ser viable con esa estructura, por lo que seis cerraron mientras los otros cuatro la están rompiendo.

El analista destacó que Argentina tiene hoy más de 20 millones de cuentas comitentes activas, número que refleja el impacto de la expansión de las billeteras digitales en la bancarización y democratización del acceso al mercado. “Tenemos un penal sin arquero. Lo podemos errar, pero la oportunidad es enorme”, graficó Zuchovicki con una metáfora futbolera.

El desafío ahora es claro según el titular de Byma: “Hay que empezar a estirar los plazos” de los instrumentos financieros para consolidar el financiamiento productivo de largo plazo.